斗鱼吹响上市号角，腾讯成游戏直播行业大赢家

　　原标题：斗鱼吹响上市号角，腾讯成游戏直播行业大赢家

　　上市也有约着一起上的吗？没错，今天凌晨，直播巨头斗鱼与独角兽瑞幸咖啡几乎同时宣布将在美股上市，只不过瑞幸咖啡选择了更为广为人知的纳斯达克，而先传赴港上市，再到纽交所的斗鱼，则与其竞争对手虎牙保持了惊人的一致。此前也曾有传言称，虎牙最初也是意图在港股上市，但最后却去了纽交所。

　　斗鱼兜兜转转终将上市

　　根据相关报道显示，游戏直播平台斗鱼向美国证券交易委员会（SEC）正式了递交招股书，启动赴美上市。斗鱼拟在纽约证券交易所挂牌的交易代码为“DOYU”，预计融资规模5亿美元，而摩根士丹利、摩根大通，和美银美林则为此次IPO的承销商。

　　不同于突然宣布上市的瑞幸，斗鱼IPO可以说是早已在外界的意料中。因为在过去的一年中，斗鱼一直在“被IPO”，隔三差五就有消息传出，斗鱼这次真的要上市了，而兜兜转转这么久之后，上市对斗鱼而言，自然也已经是水到渠成的事情。

　　话不多说，先来看看斗鱼的招股书。在招股书中，斗鱼形容自己是“中国最大的游戏直播平台，以及电竞产业链先驱”，为了证明这一点，也罗列了一大串的数据，2018年已经拥有2.536亿注册用户，平均月活跃用户留存率为74.9%，根据2018年四季度的平均月活用户、活跃用户日均总耗时等数据，斗鱼自称为业内第一；而其2018年的直播收入较2017年增长106.8%，达到31.47亿元，季度平均付费用户从约240万增至380万，季度平均每用户收入（ARPPU）从156元增至208元。

　　确实，斗鱼拥有大量优质游戏直播内容、 主播，以及独播电竞赛事，并且活跃用户量持续快速增长。但是，在辉煌之下也有隐忧，在收入大幅增长的同时，其2018年净亏损也明显增加，较2017年扩大了将近38%。

　　斗鱼已经到了必须要上市的时刻

　　斗鱼选择在今年夏天上市，应该说是当下的最优解。因为随着时间的推移，在一定程度上解决了此前高速发展期留下的问题，也就是由前斗鱼一哥五五开在内的问题头部主播，引发的直播圈整顿，也理顺了未来发展的方向。

　　在此前的斗鱼粉丝节上，各大主播及支持他们的粉丝，可谓是为斗鱼贡献了一波非常亮眼的营收数据，而在这之后，还有即将在5月31日于武汉举行的斗鱼嘉年华，以及即将于8月在上海举行的《DOTA2》国际邀请赛，两大与其密切相关的盛事，大概率也都将在IPO之前及上市之后带来利好。

　　但是在斗鱼确定上市之前，直播行业发生了三件标志性的大事：全民TV倒闭、熊猫TV破产、直播三幻神之PDD在斗鱼复播并创造了从未有过的人气。没错，直播这条赛道已经进入收割期，一直作为游戏直播领域的领头羊，斗鱼分到了全民和熊猫倒下之后留下的空白地带。此外，斗鱼新增的“加入公会”功能，开始效仿非常成熟的虎牙和YY模式，来规范平台内的氛围和提升流量变现能力。

　　当然不得不指出的是，截止目前为止，斗鱼已经累计完成了6轮融资，总融资额达到70亿元，最近的一笔则是去年3月拿到的6.3亿美元。要知道直播本身是个非常烧钱的行业，天量的网络带宽成本、主播薪资成本，以及市场营销成本，都无时无刻不在考验平台的现金流。

　　熊猫直播为什么要宣布主站即将开启“流浪计划”，也就是关门大吉呢？答案是其最近的一次融资，还发生在2017年5月，也就是差不多23个月之前，而斗鱼也有1年没有拿到新融资，而且以其如今的估值和直播行业现状，已经很难有足够体量的巨头来接盘领投了。

　　同时，随着电竞产业化的逐步推进和版权规范化，作为直面线上用户的终端，直播平台需要丰富多彩的赛事资源来引流。更为关键的一点，则是如今电竞赛事的直播版权已经需要竞标了，各平台为争夺赛事版权吸引流量往往会一掷千金，因此上市融资之后，才有可能拿到更多赛事版权乃至 版权。

　　主播红利不再，腾讯成为行业中最大赢家

　　对于主播来说，斗鱼上市基本宣告着直播行业红利的终结。不过按照常理来说，拿到5亿美元的斗鱼，是否会与“游戏直播第一股”的虎牙，好好battle一下呢？但是，在熊猫、全民、战旗、龙珠这些平台倒下之后，无论是还在擂台上斗鱼、虎牙，还是企鹅电竞，这三个平台有着同样的共同点：背后都站着腾讯！

　　对于主播来说，多一个平台竞争才能有谈价的资格。如果平台都一团和气了，也就无法通过跳槽来实现身价暴涨。也就是说，或许在未来的几年内，主播这个行业的非理性繁荣必然会被终结，炒到了数千万、数百万的身价也将回归理性。甚至更严重一些，就是斗鱼在纽交所敲钟的那一刻，就是游戏主播最后的高光时刻了。

　　至于观众的角度，斗鱼上市其实是件利弊皆有的事情。IPO得到的资金对于斗鱼来说 是“如鱼得水”，更多资金就代表更丰富的赛事内容，比如说斗鱼就在近期成为《绝地求生》FGS大赛的独播平台。

　　但是可能存在的不利因素就是，为了能够保持盈利就需要开拓更加的付费点，并且斗鱼也在招股书中承认，“电竞相关内容增强了用户付费兴趣”，也就是说之前曾经出现过的“办卡看比赛”，或在未来成为常态。对于英雄联盟或者DOTA2的玩家来说，分别代表两款游戏最 的赛事——S系列赛和TI邀请赛，如果需要花6块钱看，你是否会愿意？除了实在囊中羞涩的玩家之外，估计许多人都会含泪同意的。

　　其实，斗鱼上市最大的赢家是腾讯。彼时虎牙在与腾讯签订股权融资协议的时候，还获得了另一项权利，在投资完成的第二年与第三年内，腾讯可以通过市场公开价格直接收购虎牙剩余的股份， 可达50.1%。目前，腾讯以40.1%的股份已经是斗鱼的第一大股东，就更别提“亲儿子”企鹅电竞了，这就意味着腾讯已经在游戏直播领域有了说一不二的权利。

　　今年年初，EA旗下的黑马《APEX》之所以爆发，就有与相当多知名主播签订导量协议的因素，通过主播扩散到粉丝，再通过粉丝到普通玩家的病毒式传播，已经被证明了有效性。因此在握有游戏直播话语权之后，腾讯想要“降维打击”就更加毫无难度。比如说腾讯系游戏免费授权给斗鱼，但是与其争夺观众的《DOTA2》和《CS:GO》直播，在无形之中就可能会导流了相关赛事的受众。

　　总的来说一句话，斗鱼的上市，当然是属于他的荣耀时刻，而腾讯则是闷声发大财。未来观众有机会看到更多高质量的内容，可能唯独主播将面临红利不再有的情况了。