看上影视业资源，恒大联手腾讯花 72 亿并购

　　原标题：看上影视业资源，恒大联手腾讯花 72 亿并购

　　时隔两年，恒大系又在影视文化领域加码，这一次出面的不是嘉凯城，而是沉寂已久的恒腾网络。

　　恒腾网络（00136.HK）为恒大联手腾讯在 2015 年收购的香港上市公司，原名马斯葛，主要布局互联网家居和互联网材料两大核心业务。恒腾网络是一支仙股，股价多年来低于 1 港元，并在今年 9 月被上交所剔除出港股通名单。

　　10 月 26 日，恒腾网络公告表示，其全资子公司力涛控股将收购儒意影业全部股份及贷款，总价 72 亿港元，将由恒腾网络通过发行约 115.43 亿股及约 183.43 亿份认股权证方式支付，每股代价分别为 0.3 港元、0.096 港元。

　　此次交易之前，恒大持有恒腾网络 55.64% 的股份，腾讯持股比例为 19.32%；紧随发行及配发代价股份后，恒大和腾讯的持股比例将分别降为 48.68%、16.9%，紧随发行及配发代价股份及认股权证股份后，恒大和腾讯的持股比例将进一步降为 40.62%、14.1%。

　　本次交易的卖方为投资者及电影制片人柯利明，为儒意影业的全资持有者。紧随发行及配发代价股份后，柯利明持有恒腾网络的股份比例将为 12.5%，紧随发行及配发代价股份及认股权证股份后，柯利明的持股比例将进一步升至 27%，超过腾讯成为第二大股份。

　　值得注意的是，本次股份增发完成后，恒腾网络的公众持股比例将低于要求的 25%。对此，恒腾网络在 10 月 27 日发布补充公告称，公司可能向有意投资者配售新股份，或现有股东可能会向公众人士进一步出售股份。

　　儒意影业旗下主要有景秀、上海儒意以及北京晓明三间公司。恒腾网络介绍，上海儒意是一间独立的全产业链制片公司，拥有自己的研发、制作及发行体系，同时也是既可以做电影又可以做电视剧的双产品制片公司。

　　上海儒意主控出品的电影有《致我们终将逝去的青春》、《老男孩：猛龙过江》、《动物世界》、《缝纫机乐队》等，电视剧主要有《北平无战事》、《老中医》、《爱情的边疆》、《老酒馆》等。

　　除此之外，儒意影业还拥有一家名为 「南瓜电影」的会员制串联媒体平台，包括但不限于在互联网上上传、转换、储存及播放视频内容，及 OTT 频道、电影及电视剧的制作，以及相关知识产权的特许经营。

　　原本专注互联网社区业务的恒腾网络认为，此次收购将使其在中国电影市场有利的市场条件下，投资制作电影和电视剧，接触更广泛的潜在客户，从而产生更多收入；儒意影业将为其提供更多广告渠道，有助于为公司带来额外收入及商机；此外，开发线上串流媒体平台及南瓜影业在中国的用户群，将促进公司平台的用户增长，进而产生协同效应。

　　财务数据显示，儒意影业 2019 年的营业收入约为 1.5 亿元，同比下降 11.8%，净利润从 2018 年的亏损 1786 万元变为盈利为 2841 万元，但此次收购的估值高达 72 亿港元。按照双方约定，认股权证需分三批形式，且儒意影业需达成 3 年对赌协议，2021-2023 年的净利润分别达到 4 亿元、5 亿元和 6 亿元。

　　由恒腾网络而非嘉凯城来收购儒意影业，这是让人意外的，毕竟嘉凯城才是恒大旗下目前与影视行业关联性最强的上市平台。

　　自 2016 年恒大入主后，为解决与恒大之间的同业竞争问题，嘉凯城就在不断剥离存量房产的同时持续推进院线业务布局，并取得重大成效。

　　2018 年 9 月，嘉凯城斥资近 6 亿元收购北京明星时代影院投资有限公司和艾美（北京）影院投资有限公司 100% 股权，由此进入院线行业。截至 2020 年 9 月，嘉凯城拥有影城 144 家，银幕 839 块。

　　成立于 2010 年 9 月的恒大文化是恒大布局院线行业的起点，旗下恒大院线在 2017 年总体影院数量超过 200 家。因此嘉凯城进入院线行业的同时，也为恒大增加了又一个同业竞争的烦恼。

　　彼时，恒大主席主席许家印做出两大承诺：一、未来不再新增与嘉凯城的院线业务存在同业竞争的业务。二、未来 12 个月内恒大院线及其从事院线业务的分子公司将逐步停止业务并注销，不再使用「恒大院线」等品牌从事院线业务。

　　据嘉凯城去年 7 月的公告，自承诺之日起，恒大未新增与嘉凯城的院线业务存在同业竞争的业务，且截至 2019 年 7 月 29 日，恒大院线已停止开展的院线业务，解决了恒大与嘉凯城开展院线业务存在的同业竞争问题。

　　院线业务给嘉凯城的带来的收入占比也越来越重。2018 年，嘉凯城的影视放映业务收入为 3171.5 万元，占总收入比只有 1.87%，而到 2019 年，影视放映业务收入同比增长近 20 倍至 6.2 亿元，占总收入比例为 42.81%，比房地产销售收入所占比例还要多出 0.35 个百分点。

　　不过受疫情影响，今年以来嘉凯城的影视放映收入减少，上半年只有 2124 万元，同比下降 93%，占总收入比重也下降至 6.74%。

　　很显然，恒大在文化板块的野心不止于院线业务。10 月 22 日，嘉凯城和阿里影业还就电影投资、电影发行以及电影票务等诸多方面达成合作意向。如今，恒腾网络入局影视制作和流媒体平台，将使得恒大在影视产业链上的布局更趋完整。

　　恒大过去在文化领域的投入其实不少。恒大文化曾下设恒大电影公司、恒大经纪公司、恒大发行公司、恒大唱片公司、恒大院线公司以及恒大动漫公司六大版块，覆盖影视行业全产业链，但在新三板挂牌不到一年后于 2016 年 12 月停止挂牌，此后几乎销声匿迹。

　　恒大 2018 年年报指出，恒大的多元化布局已全面完成，即以民生地产为基础，文化旅游、健康养生为两翼，新能源汽车为龙头。但从实际释放的信息来看，恒大在文化旅游板块的重心更多还是在主题乐园的建设上。

　　恒大主要打造「恒大童世界」和「恒大水世界」两大主题乐园，其中恒大童世界目前已布局 15 个项目，预计 2022 年起陆续实现开业，恒大水世界则计划未来三年在全国布局 20-30 个。