中邮人寿 24.99% 股权增资认购「花落」友邦保险，偿付充足率「踩线」压力暂缓

　　原标题：中邮人寿 24.99% 股权增资认购「花落」友邦保险，偿付充足率「踩线」压力暂缓

　　6 月 29 日，友邦保险控股有限公司（1299.HK）公告称，已同意通过其全资子公司友邦保险有限公司投资 120.33 亿元认购中邮人寿 24.99% 的股份，投资将全额由内部资源以现金支付。目前，该交易仍有待监管批准。

　　公告显示，此次拟议投资的总价值对应截至 2020 年 12 月 31 日中邮保险投资前账面价值的 1.34 倍，认购价格是在考虑中邮保险截至 2020 年 12 月 31 日的资产净值，以及中邮保险的进一步的价值创造潜力后，并经友邦保险公司和中邮保险公平磋商后达成。

　　对于该交易，友邦保险表示，中邮保险通过其与邮储银行的分销合作关系，可触达中国最大的零售金融分销网路，包括遍布中国的约 40000 个金融网点及超过 6 亿零售客户。

　　此外，友邦保险还将利用集团总部资源，为中邮保险提供有针对性的专业建议和支持，包括产品开发、科技、投资和风险管理，以及就拓展和深化中邮保险独有分销潜力等。

　　今年 4 月 27 日，中邮人寿在上海联合产权交易所公布了一份募资约 72 亿元，同时出让 24.99% 股份的增资项目。

　　中邮人寿要求，新的投资人需要满足中国保险投资法律法规之外，还要求投资人应为一家境内或境外上市公司，且最近 3 年经审计的合并净利润的平均值不低于 300 亿人民币或等额外币，且不接受联合体参与投资，且不接受契约型私募基金、资产管理计划和信托计划的投资。

　　中邮人寿还要求此次增资不接受业绩对赌、股权回购等要求，增资价款中超出新增注册资本的部分全部计入增资人资本公积，由增资完成后的全体公司股东按各自持股比例共享。

　　公开资料显示，中邮人寿保险股份有限公司公司总部位于北京，注册资本金 215 亿元人民币，2009 年 8 月 4 日成立，已在国内 21 省（区、市）展业，覆盖邮储银行分销网络的 80%。

　　股权方面，在友邦集团投资之前，中邮人寿是中国邮政集团旗下国有全资寿险公司，其中，中国邮政集团有限公司持股 50.92%，北京中邮资产管理有限公司持股 20%、中国邮政有限公司持股 16.25%，邮政科学研究规划院持股 12.83%。

　　不同于多数依赖于保险代理人渠道的寿险公司，中邮人寿的销售极其依赖邮政银行的银保渠道，中邮人寿前五大产品销售渠道均为银邮代理，常年占其年度保费的 95% 以上。

　　此前， 中邮人寿的银保渠道销售均以 险、分红险、投连险等产品为主，这类产品往往是中短存续期产品，面临着较大的到期付给压力。

　　虽然中邮人寿是中国邮政集团的「亲儿子」，10 年来为其增资超过 200 亿，但中邮人寿的偿付能力充足率陷入越增资越下滑的怪圈。

　　据界面新闻记者统计，2015 年至 2020 年之间，中邮人寿的综合偿付能力充足率分别为 300.3%、228.6%、165.95%、167.38%、162% 和 167%，核心偿付能力充足率分别为 244.68%、189.78%、141.97%、152.43%、162% 和 111%。

　　根据 2019 年，原保监会曾经发布《中国银保监会办公厅关于规范两全保险产品有关问题的通知》规定，当险企综合偿付能力充足率低于 120% 时，应立即停止销售 5 年期以下两全保险产品，2020 年底，中邮人寿的综合偿付能力为 166%，面临「踩线」压力。