洽洽瓜子再涨价， 涨幅 18%，拉动食品板全线上涨

　　原标题：洽洽瓜子再涨价， 涨幅 18%，拉动食品板全线上涨

　　因原料及包辅材、能源等成本上升等因素，11 年来恰恰瓜子再涨价。

　　10 月 22 日，国内炒货龙头洽洽食品（002557.SZ）在开盘后一小时左右涨停，报 48.97 元 / 股，总市值 248 亿元。

　　午间，洽洽食品发布公告，决定对公司葵花子系列产品以及南瓜子、小而香西瓜子产品进行出厂价格调整，各品类提价幅度为 8%-18% 不等，价格执行于 2021 年 22 日开始实施。

　　受此消息影响，食品工业板块午后持续走高， 除洽洽食品强势涨停外，新乳业、盐津铺子、立高食品跟涨。

　　11 年来两次提价，冲击百亿目标

　　根据洽洽食品公告，基于公司瓜子系列产品升级带来产品力提升，以及伴随的原料及包辅材、能源等成本上升，为了更好地向消费者提供优质产品和服务，促进市场的可持续发展，经公司研究决定，对公司葵花子系列产品以及南瓜子、小而香西瓜子产品进行出厂价格调整，各品类提价幅度为 8%-18% 不等，价格执行于 2021 年 10 月 22 日开始实施。

　　图片来源：网络这是洽洽食品上市 11 年来的第二次提价，上一次发生在 2018 年 7 月。彼时公司对香瓜子、原香瓜子、小而香西瓜子等八个品类的产品进行出厂价格调整，提价幅度为 6%-14.5% 不等。而提价的理由同样是「公司瓜子系列产品原料升级带来产品力提升，以及伴随的原料及包辅材成本上升」。

　　目前洽洽食品官方旗舰店，洽洽五香葵花子 500g 价格为 9.9 元 / 袋，小而香西瓜子 180g 价格为 13.9 元 / 袋，按照公告提价幅度，提价后上述产品价格将分别为 10.7-16.4 元 / 袋和 15-16.4 元 / 袋。

　　有投资者表示，瓜子是洽洽的主营业务收入，价格涨上来一般就不会降了，但原材料是有周期性的，瓜子一袋涨价一块钱，终端感知并不强烈。

　　有多位投资者表示，随着「双十一」活动开始，坚果炒货旺季提前，洽洽食品选择此时对瓜子产品提价，是实现「三年百亿」目标的重要一步。

　　据悉，2020 年，洽洽食品立下了「百亿目标」，即未来 2-3 年销售收入突破 100 亿元，葵花子全产业链全球第一；做透、做大、做强每日坚果品类，再加上其他坚果产品，五年内做到中国坚果全产业链第一，到 2023 年努力实现含税销售额 100 亿元的战略目标。

　　“在旺季前涨价，对洽洽食品的业绩、利润以及股价都会有比较好的体现。”中国食品产业分析师朱丹蓬表示，“产品提价对业绩提升有帮助，但如果靠提价达成百亿业绩的话，这应该不是含金量 的百亿。”

　　根据年报数据，2018-2020 年，洽洽食品分别实现营业收入 41.97 亿元、48.37 亿元、52.89 亿元，营收增速分别为 16.50%、15.25%、9.35%。在营收增速连续下滑的情况下，洽洽食品这一目标能否实现还有待考验。

　　三年股价增速 3.5 倍，2021 年一度腰折

　　作为国内炒货龙头，今年上半年洽洽食品的业绩表现一般。

　　8 月 19 日晚其发布的 2021 年半年度报告显示，公司实现营业收入与 23.81 亿元，归属于上市公司股东的净利润 3.27 亿元，较上年同期分别同比增长 3.76%、10.86%；公司整体销售毛利率由 2020 年上半年的 32.23% 下降至 30.53%。

　　而从 2018 年到 2020 年，洽洽食品三年净利润从 2.19 亿元增加至 8 亿元，增长 250%，复合增长率达到 35%。其股价也 16 元涨至 70 元附近，三年涨幅超过 340%，而进入2021 年股价则一度腰斩， 跌至 35.8 元。此次提价，无疑对提升业绩和产品毛利率大有裨益。

　　中泰证券指出，洽洽以瓜子起家，专注坚果炒货休闲食品 20 年，目前已成为国内坚果炒货市场首屈一指的龙头企业。行业层面，休闲食品市场空间广阔，洽洽所处种子和坚果炒货子行业是行业内增长较快的细分赛道，未来有望实现放量增长。公司层面，得益于洽洽的全产业链布局 + 线下渠道深耕带来的强大铺货力，洽洽以高品质、低成本、更高性价比打造了卓越的产品力。

　　下半年随着旺季销售逐步开展，中泰证券表示看好公司瓜子产品未来继续放量，坚果品类铺货率仍有较大提升空间，业绩将迎来进一步改善。

　　国海证券也表示，公司作为坚果炒货龙头，在葵花子市场具有稳固领先地位， 且培育每日坚果第二曲线，坚果市场空间较大，有望持续贡献业绩弹性，「2021 上半年受到基数影响业绩增速放缓，看好下半年业绩环比改善，维持买入评级」。

　　德邦证券称，按零售额计算 2020 年我国休闲食品行业规模达 7749 亿元，预计 2020-2025 年复合增长率达 7.3%，2025 年规模将达 11014 亿元。其中，种子及坚果炒货 2020 年零售市场规模约 1415 亿元，约占 18%，是占比第二高的品类，预计未来 5 年复合增速达 9%，至 2025 年零售总规模达 2173 亿元。坚果炒货行业格局较为分散，测算 2020 年洽洽食品、三只松鼠零售市场份额分别为 6.6%/5.6%，未来市场份额有望进一步集中，龙头发展空间大。

　　竞争之下，恰恰需要「顶梁柱」

　　洽洽食品正在面临较大的市场竞争压力。

　　财报数据显示，2021 年上半年，三只松鼠实现营业收入约 52.61 亿元，良品铺子营业收入为 44.21 亿元，洽洽食品为 23.81 亿元。与同行业品牌相比，洽洽食品成绩稍差。

　　从渠道上看，洽洽食品销售渠道包括经销商、直营客户和出口外销，传统商超等渠道仍是洽洽食品的主要渠道。

　　而近几年从线上发家的三只松鼠等品牌，积极布局线下渠道，截至 2021 年上半年，三只松鼠投食店累计有 163 家，联盟小店有 941 家；截至 2021 年 9 月 30 日，良品铺子线下门店数量达 2770 家。

　　产品上看，洽洽食品似乎需要新的「顶梁柱」。据财报数据，目前瓜子仍是洽洽食品的第一大业务线。但 2021 年上半年财报显示，洽洽食品的瓜子、坚果、其他品类分别实现收入 16.13 亿元、4.61 亿元、3.06 亿元。但第一大业务瓜子品类收入同比下滑4.29%，而坚果和其他品类营收同比增长50.52%、1.25%。

　　业内人士认为，在坚果及休闲零食尚未发展为大单品的情况下，第一业务瓜子品类营收下滑，让洽洽食品可能处于“青黄不接”的尴尬期。

　　香颂资本董事沈萌表示，坚果类食品消费需求相对平稳。零食不属于刚性消费，零售价格提高会抑制部分价格敏感型的需求，即使后续铺货率加大，也不能很好拉升业绩。洽洽食品也在公告中表示，本次部分产品调价可能对市场销售有一定的影响，调价对公司未来业绩的影响具有不确定性。