Meta 暴跌超 20% 美股社交网络板块爆的究竟是什么雷？

　　原标题：Meta 暴跌超 20% 美股社交网络板块爆的究竟是什么雷？

　　消费者是普遍减少了社交媒体的使用，还是只是减少了 Meta 平台的使用？广告商是在削减开支，还是将资金从 Facebook 等平台转移？「元宇宙」Meta Platforms 四季报「暴雷」，悲观预期震惊了投资者，「炸毁」了整个美股社交网络板块。

　　周三美股盘后，Facebook 公布了自去年 10 月其将母公司更名为 Meta Platforms 以来的第一份季度财报，Meta Platforms 去年四季度营收同比增 20%，略超预期；每股收益同比降幅较市场预期翻倍，是 2019 年第二季度以来首次出现净利润下滑；关键用户指标不佳，逊于预期。

　　更悲观的是，今年一季度的营收指引疲软，预计营收可能同比增长 3%，而在去年同期 Facebook 营收增长了 48%。

　　这一指引不仅让人质疑 Meta 的增长前景，也让人质疑整个在线广告行业以及消费者行为是否发生转变。目前看来，Meta 核心业务出现较大问题：用户使用率下降，营收较为困难，以及通胀和供应瓶颈干扰广告客户预算，其广告定价能力持续受苹果隐私更改的负面冲击等。

　　财报发布后，Meta 股价在盘后重挫 23%，其他社交媒体股也受到拖累，Snap 暴跌 18%，Pinterest 大跌 10%，Twitter 下跌 8%。互联网服务公司的股票也在下跌，其中 The Trade Desk （TTD）下跌 10%，Roku （Roku）下跌 4%。

　　受累于 Meta 暴跌，纳指 100 ETF QQQ 跌超 1.8%，Google 在日内交易时段上涨了 7.5%，盘后跌 2%。高通美股盘后由涨 4.34% 转跌，跌幅一度达 8.50%。

　　引起雪崩的三大雷点

　　Meta 四季报数据显示，每股收益为 3.67 美元，营收为 336.7 亿美元，月活跃用户为 29.1 亿。同时，分析师普遍预计每股收益为 3.84 美元，营收为 334 亿美元。预计去年四季度月活跃用户数为 29.5 亿。

　　数据来源：Meta财报

　　财报数据中营收略高预期，但较去年前三季度明显放缓，净利润、用户指标不佳。Meta 成为继奈飞之后第二家财报后暴跌的科技巨头，23% 的跌幅若发生在日间交易时段，将创公司历史上最大的单日跌幅。以下将盘点本次财报的三个「雷点」：

　　广告投放数量继续面临两方面不利因素

　　最主要的一点问题是，Meta 预计一季度营收介于 270 亿至 290 亿美元之间，同比增长 3% 至 11%。即使是区间的顶部，也远低于华尔街普遍预期 301 亿美元。

　　该公司表示，在较高水平上，广告投放数量和定价方面的「逆风」将对业绩造成影响。

　　广告投放数量问题是最令人震惊，简单地说，人们似乎愿意花在 Meta 平台上的时间更少，包括 Facebook、WhatsApp、Instagram 和 Messenger。

　　公司高管在财报电话会上表示，在广告数量方面，我们预计将继续面临来自两方面的不利因素，一是用户时间的竞争日益激烈；二是用户粘性向 Reels 等短视频方面转移，但其货币化能力低于 Feed 和 Stories 等更成熟的核心产品。

　　Meta 为了应对字节跳动旗下的 TikTok 进军短视频领域，在一定程度上对业绩造成损害。

　　还有一个关键问题是，用户行为偏好可能发生转变，人们似乎把更多的时间花在了其他事情上，而不是 Facebook 和 Instagram 的页面。这可能反映出，在实施两年严格的疫情措施之后，人们愿意在室外花更多的时间。

　　此外，这也可能表明，人们只是对社交媒体有点厌倦了，所以越来越少使用社交平台。

　　广告定价能力持续受负面冲击

　　在广告定价方面，Meta 面临三方面冲击，其一是，苹果出台了更严格的隐私标准，允许广告商在 iOS 设备上的应用程序和网站上跟踪消费者的行为。一年前，这些变化还没有生效，这意味着其影响仍将体现在第一季度的增长上。公司表示，我们预计，由于平台和监管变化的阻力，广告定价能力将持续受负面冲击。

　　其二，Meta 指出，第一季将与上年同期的「需求强劲」形成对比，高通胀和供应链瓶颈等宏观经济挑战正在影响广告商的预算。

　　最后，该公司预计本季度外币汇率也会成为营收同比增长的阻力。

　　Meta 财报让人有点意外，也更难理清头绪，就在 Meta 财报发布前一天，Google 母公司 Alphabet 公布了全面超预期，净利新高的业绩报告，公司股价大幅上涨。

　　Alphabet 首席执行官 Sundar Pichai 在一份声明中表示，公司的广告业务「持续强劲增长」，帮助「数百万的企业蓬勃发展，并找到新客户」。

　　两者之间形成鲜明对比，Meta 抱怨 Reels 的营收较低，但 Alphabet 认为 YouTube 的营收正在迅速增长。

　　这就引出了最后两个问题，消费者是普遍减少了社交媒体的使用，还是只是减少了 Meta 平台的使用？广告商是在削减开支，还是将资金从 Facebook 等平台转移？

　　元宇宙战略部门亏损逐年扩大

　　关注的还有元宇宙战略部门业绩，本次财报 Meta 首次披露包含元宇宙战略的 FRL 部门财务数据，公司预计对元宇宙的投资令 2021 年营业利润减少约 100 亿美元，FRL 短期不会盈利。在去年 7 月 CEO 扎克伯格对元宇宙的愿景描述中，他希望用五年左右将 Facebook 打造为一家元宇宙公司，而数十亿美元的多年投资会蚕食利润。

　　财报显示，FRL 去年四季度收入 8.77 亿美元，环比增 57%，同比增 22%。同时，该部门去年四季度的运营亏损为 33 亿美元，全年各季度的净亏损逐渐扩大，2021 全年净亏损 101.9 亿美元，2020 年净亏损 66.2 亿美元，2019 年净亏 45 亿美元。

　　Global X 研究分析师 Pedro Palandrani 称，元宇宙是「长期的故事」，短期内投资者更关注 Meta 如何驾驭苹果隐私变更、电商业务突破，以及通过 Messenger 或短视频 Reels 功能获利的方式。

　　从当前 Meta 评价的「广告投放数量和定价方面的」逆风「将对业绩造成影响」来看，可以说市场最害怕的现象正在发生。