即时零售是一个超过1万亿的市场 美团必须做好电商

　　原标题：即时零售是一个超过1万亿的市场 美团必须做好电商  

　　翻开最近公司财报和新闻报道，一个趋势越来越明显，互联网公司正在最大限度地追求“复用”——复用平台、物流、网点等，这些在上一轮互联网浪潮中铺起来的基础设施。

　　新的扩张机会肉眼可见地减少了，这种对资源的重新统筹，成了“降本增效”最直接的依托。

　　比如，贝壳在整个房地产市场陷入低迷时，提出了基于已有系统的新增长点——家装标准化。贝壳在全国的新房/存量房市场占比都达到第一，去年Q4向圣都家装发起收购邀约。这一庞大的流量基础和标准化透明化的服务能力，能够以 成本去赋能，实现家装的规模化标准化。

　　比如，京东越来越强调对自己物流能力的复用。京东物流向外开放的战略，终于尝到了盈利的甜头，Q4利润率终于转正，一举达到了2.4%。京东如今又要增持达达，把这个即时配送公司更充分划入体内，而达达不仅在大促期间直接承接京东的订单，还在京东本地零售“小时达”的战略中被赋予了更重要的位置。

　　再比如，拼多多在多多买菜业务的拓展（尤其是开城BD）早已经告一段落，多多买菜很好地利用了拼多多在下沉市场的流量效应。而到了今年，买菜业务也需要反哺主站了。据媒体报道，春节开始多多买菜大力推广快递驿站业务。

　　时代母题赋予美团的使命也变了。

　　在2020年以前，美团的主线逻辑非常清晰，那就是外卖+到店酒旅业务的规模效应自我实现，随着补贴降低，利润会开始越滚越厚。这个节点发生在2019年Q2，美团不可阻挡地扭亏为盈。

　　而金闪闪现金牛的形象只维持了一年左右。

　　美团马上迎来了两大挑战：耗费重金杀入社区团购新战场，令美团重新陷入亏损，而巨亏打下的疆域要如何盈利？监管给出巨额罚单后，更是重新调整了美团原有商业模型的参数，利润的雪球要如何再滚起来？

　　就美团最近的一系列动作来看，多少也带着“复用”的意思。

　　先来看社区团购。热衷无限战争的美团2020年又开辟了这个非常烧钱的新业务，新业务及其他的经营亏损在2020-2021年分别达到109亿元、383.9亿元。烧钱换增长的打法，帮助美团优选迅速打开了局面，如今稳定跻身社区团购Top 2阵营。

　　王兴曾在2020年度财报会议上说，美团优选是十年才有一次的重要机会。美团在财报会议中非常昂扬地展望了亏损拉新的必要性，“未来几年，美团优选业务有望触达3-4亿新增用户。”

　　这对一直难以下沉的美团来说，价值巨大。如果预期落地，美团将成为比肩淘宝、微信的10亿量级国民级应用。

　　2021年一、二季度，美团分别新增年度交易用户5870万和5910万，成为中国单季度用户增量最大的互联网平台，远超过拼多多、阿里和京东同期。

　　而到了2021年下半年，两季累计新增在5700万左右，拉新效果明显下降。要知道，下半年新业务及其他亏损仍有211亿元，不比上半年少。

　　另有一点值得注意，花了巨大成本获取的新用户，目前还未被有效导流成为美团现金流业务的用户。2021年度用户同比增长35.2%（1.8亿左右），但餐饮外卖用户同比增长仅为13%。

　　一则虽然在产品形态上，美团把外卖、酒旅、到店、出行等几乎所有业务都汇集在一个超级App入口，买菜做饭和点外卖存在互斥；二则从业务属性来说，美团付出巨大成本搭建的商户-外卖基建，和货-仓-配-社区自提基建，在空间上的协同性是有障碍的，尤其是当美团优选已经下沉到了镇和村。

　　据20社从相关人士处了解，美团买菜在下乡进村时的坚决程度、投入力度要大于多多买菜。美团此前“高频打低频”式的协同，在这里往往难以成立。

　　据券商数据，美团优选的亏损率远高于市占率、单量相近的多多买菜。对多多买菜来说，部分电商的农产品资源、平台在下沉市场已有的用户基础带来的交叉协同，让它减少了很多成本；多多买菜在上游供应链的投入，电商也能受益。而对美团来说，在实体商品供应链、物流基础设施、用户方面，基本需要从头做起，是更重的活儿。这是美团优选的成本劣势。

　　过去一年新业务503亿的营收，是用886.8亿元的成本及费用砸出来的。如果仍按照此前王兴“新业务一半亏损来自美团优选”的口径来测算，美团优选2021全年亏损大概在192亿元规模。

　　美团优选的业务显然到了关键节点。据《晚点 LatePost》报道，几大社区团购玩家2021年都未能达成单量和GMV目标。

　　去年10月开始，美团优选组织层面发生调整。带领攻坚优选业务的副总裁陈亮逐渐后退，从向郭万怀汇报，到将优选业务移交给郭万怀，再到今年1月宣布将逐步脱离业务线。组织调整背后是策略的变动。优选内部一位人士表示，美团当时就调低了对单量和GMV的预期，不再以增长为考核目标，而同行更是提前半年转变了全力扩张的步伐，开始计算ROI。

　　美团管理层在此次财报会上称，未来在新业务上会着手提升经营效率及单位经济效益。Q4财报中，新业务部门的经营亏损率环比小幅收窄至69.5%。社区团购本身增量放缓，进入精耕细作阶段。

　　中信建投在去年6月曾给美团社区团购业务进行了一次估值——社区团购客单价有望3年内做到20元以上，每单利润率假设3%，覆盖3.5亿以上用户，生鲜下单频率一周一次，生鲜占总订单40%，那么社区团购一年共计455亿笔，利润约273亿。假设美团市占率35%-40%，那么年利润100亿左右，保守给予30PE，合计约3000亿人民币估值。

　　更长期来看，只要活下来，社区团购模式的盈利是完全可以实现的。兴盛优选已经证明过了。但问题是，这种投入何时能收获利润，以及如何获得利润。

　　2021年10月，美团将“Food + Platform”战略升级成了“零售+科技”，并成立了零售小组。王兴喊了一年多的阳谋已经铺垫完成——从服务电商，到实体电商。只不过，王兴照旧没有给出盈亏平衡的具体时间。

　　但这些亏损并不是烧完就没了，它带来的不仅是实实在在的新增用户，更是商品丰富度、商品管理能力、仓储履约等的战略积累。之前社区团购的积累开始派上别的用场。

　　电商开始扮演润滑、打通社区团购和外卖基建的一条线索。

　　美团的电商业务开始频频有新动作。在本月初，美团电商内增加了品牌自营专营店，据Tech星球，其运营模式类似于“京东自营”，商品由美团电商发货；还增加了“全球购”的海淘商品。在去年集团零售战略升级后，团好货升级为“美团好货”，随后又升级为“美团电商”，确立了独立电商平台的路线。

　　美团优选、美团买菜在商品采购、仓储管理等的经验，在供给端的能力，自营电商多少能够从中借鉴一二。而反过来，以后在电商上积累的资源和数据，同样能够反过来再支持社区团购业务。

　　在到家的原本领域，美团Q3提出了“万物到家”的概念，启动了面向品牌商的“十亿品牌成长计划”和面向连锁商超的“百城万店行动”，与京东在即时零售领域短兵相接。财报也特别列出这一数据，美团闪购2021年12月的单日订单量峰值超过630万，年活买家数达到2.3亿，药品、鲜花、超市及便利店等品类保持高增长。

　　在管理层看来，即时零售是一个超过1万亿的市场。

　　即时零售和外卖有非常强的协同关系，能够共用配送网络。这一策略在相当程度上化解了骑手配送成本提高的问题。要改善利润，除了降补贴，另一个逻辑就是把骑手闲时运力充分运用起来。也就是说，复用已有的骑手系统的能力。

　　骑手成本占外卖总营收比例达到71%，每月固定的社保福利支出将不可避免，午晚间的配送高峰之外，增加配送频次，则能够让骑手单量-收入更高的同时，摊低人力成本。当然，作为生活服务平台和零售平台，美团的总订单量和GMV也因此增加，平台的价值因此增加。

　　2021年，美团不仅用户数大增1.8亿，每位交易用户年交易笔数也大增27.2%，新增商户200万。

　　而有了丰富的供给，更多的用户，平台在供需两端就能发挥更大的价值。

　　长期来看，只要美团优选持续提升运营水平，将新用户长久地留在平台上，那么这些用户就会提供更多的价值，也越来越多转化成到店酒旅业务、外卖业务的用户。

　　而短期来看，在需求端，新业务的用户还未充分转化为老业务的用户，单用户提供的价值依旧有限；但供给端的资源和能力储备，已经有越来越多的交叉协同机会，来降本增效。

　　一种资源和能力，尽可能地复用；一份投入，尽可能地收取多方面的回报。从追求更多匹马把车拉得更快一些，变成追求车上能装更多的货物。