声网财报里的「喜」与「忧」

　　原标题：声网财报里的「喜」与「忧」

　　北京时间 2 月 22 日，全球实时互动云服务商声网 Agora 发布截至 2021 年 12 月 31 日的第四季度及 2021 全年的财务业绩报告。从报告披露的业绩来看，声网这份报告有「欢喜」的一面，同时也有令投资者担忧的一面。

　　喜：活跃客户、营收规模持续稳定增长

　　财报显示，2021 年 Q4 声网实现了 4039 万美元的总营收，较上年同期的 3325 万美元，增长 21.5%。从年度数据看，2021 全年，声网总营收 1.68 亿美元，较 2020 全年 1.34 亿美元的总营收，增长了 25.8%。

　　公开资料显示，声网主要为开发者提供实时视频、实时音频、实时消息、实时录制等多个 API（应用程序接口）平台服务，开发者只需简单调用，即可在应用内构建多种实时音视频互动场景，云服务是声网的主要业务，为声网贡献了超 99% 以上的营收。

　　数据显示，2021 年 Q4，声网实时互动服务收入 3771 万美元，同比增长 20.1%，四季度该项服务收入贡献了 93.4% 的营收。2021 全年，实时互动服务收入达 1.6 亿美元，较 2020 年的 1.3 亿美元的收入，增长 22%。

　　声网营收规模稳健增长背后，主要受益于客户规模的增长，以及各行业应用场景的快速增长。目前，声网数据显示，截至 2021 年 12 月 31 日，声网全球注册应用超 40.5 万，全球活跃客户数量达 2670 个，上年同期为 2095 个，同比增长 27.4%，较上一季度的 2564 个，环比增长 4.1%。

　　公开资料信息显示，声网基于实时互动场景的 “RTE 万象图谱”，覆盖教育、泛娱乐、IoT、金融、医疗、企业协作、数字政府、智慧城市等 20 多个行业赛道，200 多个场景。

　　忧：亏损扩大，营收增速放缓，盈利遥遥无期？

　　声网的盈利模式为免费加增值，即所有企业和开发者账户每月都可以免费使用 1 万分钟，超出免费使用时长的部分将按照实际用量来收取费用，这就意味着，声网想要营收增长并最终实现盈利，则需要持续扩大客户群体，并持续增加客户使用时长，进而实现盈利。

　　如果单纯从上面的业绩数据表象来看，声网的营收和客户规模均保持了稳定的增长，声网的表现还算可以，但表象之后，数据却揭示出，声网活跃客户扩展乏力、营收增速放缓、亏损持续且有扩大趋势等一系列问题。

　　事实上，从 2021 年 Q2 开始，声网活跃客户同比增速就开始呈现放缓的趋势，在上一个季度同比增速下降至 50% 以下。参照上图，声网活跃客户环比增速更是骤降，从上 2021 年 Q2 开始，活跃客户规模环比增速下降至 5% 以下。活跃客户指标的增速放缓，会对营收增长产生直接影响。

　　声网的营收规模虽然保持了稳定的增长，但增速放缓也是不争的事实。2021 年 Q4，声音总营收同比增速仅增 21.5%，环比下滑了 10.3%

　　从上图可以看出，在 2020 年国内新冠疫情爆发期间，声网营收增速创历史新高，但随着国内疫情得到有效控制，声网的营收增速也逐步放缓，到了 2021 年前两个季度，营收同比增速骤降，在第三个季度营收增增速重会回正常水平，本季度增速甚至低于 2019 年四个季度的增速，这其中或与在线教育大客户流失有一定的关系。

　　此前在线教育行业客户可以说是声网头部大客户，然而受到监管政策的影响，2021 年 K12 在线教育行业遭遇重创，也势必导致声网部分教育客户的流失，本季度营收环比下滑超 10 个点，不难看出在线教育客户的流失对声网造成了不小的影响。

　　营收增速放缓的同时，声网在净利润方面依旧无法得到良好的改善。从历史数据看，声网在 2020 年的一、二季度曾有过 300 万美元左右的盈利，但自 2020 年 Q3 开始由盈转亏，如今已经连续 5 个季度亏损，且亏损呈现放大的趋势，净利率也不断下滑。

　　依旧是处于亏损的状态，这与高额的成本和费用支出有着很大的关系。

　　财报显示，声网 2021 年 Q4 的运营成本为 1496 万美元，较去年同期 1316 万美元增长了 13.7%。运营成本之外，运营费用居高不下也是挤压利润空间的一大主要因素。财报显示，2021 年 Q4，声网运营费用为 5192 万美元，比去年同期的 2854 万美元增加了 81.9%。

　　运营费用主要由研发费用、营销费用和行政费用三部分构成。其中，研发费用支出是大头。财报显示，

　　2021 年 Q4，研发费用为 2878 万美元，比上年同期的 1444 万美元增加了 99.3%，研发费用率从上年同期的 43.4%，上升至 71.3%；销售和营销费用为 1380 万美元，比上年同期的 744 万美元增长了 85.5.2%，营销费用率从上年同期的 22.4%，上升至 34.2%；一般和行政费用为 934 万美元，比上年同期的 667 万美元增加了 40%，行政费用率为 23.1%，略高于上年同期的 20.1。

　　作为技术属性的公司，研发费用需要长期持续的投入，且声网盈利本质是要通过不断满足和提升客户服务体验来实现，为此声网在研发上的投入是持续的，可以说这部分费用是硬性支出，大幅减少的可能性微乎其微。

　　此外，就声网企业自身而言，被外界质疑的是营收结构单一，为了有更好的估值，公司需要不断拓展新的行业应用场景，还需要寻找新的增长点。 为此，声网 需 要 不断扩展新领域客户。

　　声网自身也意识到了这点，比如推出了关于在线 K 歌房的解决 方案，开发者与企业可快速构建在线 K 歌房，场景也比较广泛： 在线音乐、语聊房、直播、视频相 亲等各类社交泛娱乐场合都可使用。

　　如今，各大厂纷纷官宣布局元宇宙，而元宇宙的构建，与虚拟现实等互动生态息息相关，作为实时互动云平台，声网似乎也从中嗅到了机会。声网 Agora 创始人兼 CEO 赵斌表示，「我们持续为元宇宙场景打造创新解决方案和技术，如 MetaKTV、MetaChat 和 3D 空间音频，通过它们赋能开发者在虚拟世界中创建无边界的实时互动体验，并加强我们作为元宇宙首要基础设施服务商的地位。」

　　据悉，本季度声网推出了 MetaChat 元语聊、MetaKTV 元 K 歌、MetaLive 元直播三大解决方案，致力于提供全新的元宇宙场景中的互动社交、K 歌和直播方式。但是，元宇宙从布局到最终的商业化落地需要多久的时间，充满未知。

　　从商业模式看，声网是希望建立一个实时互动云生态平台，通过打通上下游，与更多第三方技术服务供应商一起提供全体系的开发者服务生态，这点也是声网与其他互联网巨头的不同之处，也可以说是声网的优势所在。

　　即便如此，声网也不能忽视巨头们带来的竞争压力。在此前的招股书中，声网就将腾讯云、阿里云、TokBox、美国的 Twilio 列为竞争对手，同时 Zoom 等视频会议厂商，这些巨头无论是在技术研发能力，还是资金实力、资本运作能力，都比声网更具备优势，因此声网未来营收增长和盈利都将面临重大阻力。